白糖:供需缺口较温和 维持大区间内运行

   日期:2020-10-15 10:07:55     来源:和讯期货    浏览:17    评论:0    
核心提示:如近期天气整体平稳,预计新榨季食糖总产量将小幅恢复至1050万吨左右,消费恢复至1500万吨的平均水平,进口预期维持本榨季预期的380万吨的水平,抛储60万吨,走私预计维持在低位80万吨附近,综合下来期末库存将增加52万吨左右至640余万吨。

19/20榨季全球食糖供应缺口缩减超900万吨至13.6万吨,主因是消费预估大幅下调,20/21榨季全球食糖供应缺口72.4万吨,前次预估的缺口为690万吨,20/21年度全球糖消费量将增长2.6%,达到1.7419亿吨,而产量将增长2.3%,达到1.7346亿吨。

印度是全球第一大食糖消费国和传统的第二大食糖生产国,18/19榨季印度产糖3430万吨,刷新了历史记录高位,超越巴西成为全球第一大产糖国,过剩库存1761万吨,库存压力全球最高,持续至今也没有明显化解。19/20榨季因为天气原因印度食糖产量减少了540万吨至2890万吨,消费维持2700万吨的消费预估,出口因为疫情的爆发而多次调整,但在3月底国际疫情大爆发之初印度已经完成了年初计划的500万吨出口目标的七成以上,印度已经将出口配额延长至年底并将出口目标提高了100万吨至600万吨。在减产和出口增加的背景下期末库存预计将小幅降低至1500万吨,依然超过合理库存近千万吨,库存消费比的压力从上榨季的64%降低至55%附近。

20/21榨季天气维持稳定的前提下印度的食糖产量将有恢复性增长,预计产量将恢复至前两年记录高位3370万吨,大幅增加480万吨以上,消费小幅增加至2850万吨,出口目标维持600万吨,期末库存将增加240余万吨至1740万吨,接近18/19榨季创造的1761万吨期末库存历史记录,超过正常储备库存近千万吨,压力可见一斑。

泰国是全球第二大食糖出口国,尤其近年运费成本大幅缩减,泰国较巴西距离亚洲国家运输周期更短,食糖出口竞争力不断增强,今年疫爆发之前泰国的食糖是我国走私糖的主要来源地。

19/20榨季泰国已于3月26日收榨,提前收榨一个多月,最终产量为827万吨,同比减少了630万吨,减幅43.3%,减产超过预期。19/20榨季共压榨甘蔗7489万吨,同比减少42.8%,出糖率为11.05%,上榨季为11.13%,甘蔗生长期遭遇严重干旱导致甘蔗生长较差。作为全球第二大食糖出口国泰国境内生产的食糖75%左右都是用于出口的,本榨季减产大幅超出预期,但其生产的白糖比例依然有小幅增加,减产更多是体现在原糖的产量上,白糖去年以来的溢价较高,提高白糖比例可维持整体收益的平衡。

19/20新榨季初期供应出现问题,上榨季结转库存低于预期,导致新旧榨季交替阶段的陈糖不多,现货端异常火爆货源抢手,价格拉涨,随着生产的推进,直到甘蔗糖开榨才逐渐回归理性。

19/20榨季产量最低预估为980万吨,此后随着开榨的深入和糖分的恢复,产量预期不断被调高,榨季后期尤其云南产区出现生产时间延长一个月的情况,云南产量也大幅超出市场普遍预期,最终导致国内食糖产量增加至1042万吨,略低于上榨季的1076万吨,消费调降至1450万吨左右,进口预期放大50万吨至380万吨,抛储60万吨,走私预计减少至80万吨上,综合下来期末库存将增加93.5万吨左右至587余万吨。

20/21榨季,如近期天气整体平稳,预计新榨季食糖总产量将小幅恢复至1050万吨左右,消费恢复至1500万吨的平均水平,进口预期维持本榨季预期的380万吨的水平,抛储60万吨,走私预计维持在低位80万吨附近,综合下来期末库存将增加52万吨左右至640余万吨。

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标签: 白糖 供需
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